蛋糕小胃口大 坤泰股份上市“补血”难“续命”？丨IPO黄金眼

　　铔嬬硶灏忚儍鍙ｅぇ 鍧ゆ嘲鑲′唤涓婂競鈥滆ˉ琛€鈥濋毦鈥滅画鍛解€濓紵涓↖PO榛勯噾鐪?

　　銆€銆€鐐掕偂灏辩湅閲戦簰楹熷垎鏋愬笀鐮旀姤锛屾潈濞侊紝涓撲笟锛屽強鏃讹紝鍏ㄩ潰锛屽姪鎮ㄦ寲鎺樻綔鍔涗富棰樻満浼氾紒

　　

　　銆€銆€鏉ユ簮锛氬叏鏅�璐㈢�?/p>

　　銆€銆€涓婂競锛屽�逛�?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz001260/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">鍧ゆ嘲鑲′唤鏉ヨ�寸┒绔熸槸�€滆ˉ琛€鈥濊繕鏄��€滄娊琛€鈥濓紵

　　銆€銆€2鏈?6鏃ワ紝灞变笢鍧ゆ嘲鏂版潗鏂欑�戞�€鑲′唤鏈夐檺鍏�鍙革紙涓嬬О�€滃潳娉拌偂浠解€濓級鍦ㄦ繁涓绘澘涓婂競銆備綔涓烘苯杞﹀墠瑁呭競鍦哄唴楗颁緵搴斿晢锛屽潳娉拌偂浠借嚜杩涘叆涓婂競瀹℃牳绋嬪簭涔嬪垵灏辫垎璁轰簤璁�涓嶆柇�€備竴鏂归潰锛屽叕鍙告€ヤ簬鎵╁厖浜ц兘浣嗗競鍦哄苟涓嶄拱鍗曪紱鍙︿竴鏂归潰锛屽叕鍙告墍澶勮�屼笟�€滆泲绯曗€濆皬銆佹妧鏈�鍚�閲忚緝浣庯紝鏈�鏉ユ垚闀胯矾寰勫苟涓嶆槑鏈椼�傚姞涓婅懀浜嬮暱鐨勭櫨涓囪柂閰�鍜屽法棰濆垎绾�锛岃�╁叕鍙告湰涓嶅瘜瑁曠殑璐︾翱鍙樺緱闆�涓婂姞闇溿€?/p>

　　銆€銆€01

　　銆€銆€涓氱哗澧為暱鈥滃ぉ鑺辨澘鈥濇湁闄?/p>

　　銆€銆€姣涘埄鐜囨尝鍔ㄨ��閲囪喘鎴愭湰鈥滄嬁鎹忊€?/p>

　　銆€銆€鍧ゆ嘲鑲′唤鎴愮珛浜?009骞达紝鑷�璁剧珛涔嬪垵灏变笓鏀绘苯杞﹀唴楗颁欢鏉愭枡涓氬姟锛岄潰鍚戞暣杞﹀巶鎻愪緵閰嶅�椼€傜炕闃呮嫑鑲′功鍙戠幇锛岀皣缁掑湴姣�鏄�鍧ゆ嘲鑲′唤涓昏惀涓氬姟涓�鍗犳瘮鏈�澶х殑鏉垮潡锛岃秴杩?0%銆?019骞磋嚦2022骞翠笂鍗婂勾锛岃�ユ澘鍧楃殑閿�鍞�鏀跺叆鍗犳瘮鍒嗗埆涓�64.63%銆?4.21%銆?8.30%鍜?2.32%锛屽悓鏈熸瘺鍒╁崰姣斿垎鍒�涓�68.59%銆?8.46%銆?8.88%鍜?4.04%銆備粠鏁版嵁璧板娍涓婄湅锛屾棤璁烘槸鏀跺叆鍗犳瘮杩樻槸姣涘埄鍗犳瘮閮藉憟鐜伴€愬勾涓嬮檷鐨勮秼鍔裤€?/p>

　　銆€銆€鏍规嵁鍏�鍙告姭闇茬殑鏁版嵁锛�2021骞寸皣缁掑湴姣�浜у搧鐨勫浗鍐呭競鍦哄崰鏈夌巼鍦�44.28%鑷?4.44%涔嬮棿锛岃€屽叕鍙?021骞寸皣缁掑湴姣�鏀跺叆涓�2.4浜垮厓锛屾嵁姝や及绠楀浗鍐呯皣缁掑湴姣�甯傚満绌洪棿澶х害鍦�4.8浜垮厓宸﹀彸锛屾湭鏉ヤ笟缁╁�為暱鐨勨�滃ぉ鑺辨澘鈥濊緝浣庛€?/p>

　　銆€銆€浜嬪疄涓婏紝鐢变簬绨囩粧鍦版��鍦ㄥ�栬�傘€佽€愮（鎬с€佸洖寮规€х瓑鏂归潰琛ㄧ幇鍧囦紭浜庡叾浠栨潗璐�锛屼骇鍝佷富瑕佸簲鐢ㄥ湪楂樼��杞﹀瀷涓�銆備絾杩戝嚑骞达紝闅忕潃鍥戒骇鏂板娍鍔涚殑宕涜捣锛屽悎璧勫搧鐗岄珮绔�姹借溅閿�閲忓�為暱鐤茶蒋�€傚�逛簬涓婃父渚涘簲浼佷笟鏉ヨ�达紝鏈�鏉ュ悎璧勫搧鐗岄珮绔�杞﹂攢閲忚嫢缁х画涓嶅強棰勬湡锛屼篃灏嗗奖鍝嶇浉鍏充骇鍝佷緵搴旂殑杩涗竴姝ュ�為暱�€?/p>

　　銆€銆€鍙﹀�栵紝姹借溅闆堕儴浠惰�屼笟鐨勨€滃勾闄嶁€濇儻渚嬩篃涓哄叕鍙稿甫鏉モ€滈殣蹇р€濄€備竴鑸�鏉ヨ�达紝鏁磋溅鍘傚湪姹借溅閿€鍞�涓�閲囧彇鈥滃墠楂樺悗浣庘€濈殑瀹氫环绛栫暐锛屽洜姝ゆ暣杞﹀巶鍦ㄤ笅杈炬柊杞﹀瀷鍙戝寘璁㈠崟鏃讹紝浼氭牴鎹�鍏舵暣杞﹀畾浠风瓥鐣ワ紝瑕佹眰闆堕儴浠朵緵搴斿晢鍦ㄥ彂鍖呰�㈠崟涓�鍗忓晢瀹氫环鐨勫熀纭�涓婏紝閫愬勾閫傚綋涓嬭皟渚涜揣浠锋牸銆傚�逛簬渚涘簲鍟嗘潵璇达紝闅忕�€鎵€閰嶈溅鍨嬮攢鍞�瑙勬ā鐨勬墿澶у彲浠ユ姷娑堚�滃勾闄嶁€濆�规瘺鍒╃巼甯︽潵鐨勮礋闈㈠奖鍝嶃�備絾鍏�鍙哥皣缁掑湴姣�甯傚満绌洪棿鎬讳綋鐪嬭繕鏄�杈冨皬锛岃�勬ā鏁堝簲涔熸瘮杈冨急锛屸€滃勾闄嶁€濆甫鏉ョ殑褰卞搷鐩稿�硅緝澶с�?/p>

　　銆€銆€鍊煎緱娉ㄦ剰鐨勬槸锛屽潳娉拌偂浠借繎鍑犲勾绨囩粧鍦版��浜у搧姣涘埄鐜囨尝鍔ㄧ殑涓昏�佸師鍥犲潎涓庡師鏉愭枡鎴愭湰鐩稿叧�€傛牴鎹�鎷涜�′功锛屽叕鍙稿湪2020骞寸皣缁掑湴姣�鐨勬瘺鍒╃巼涓�搴﹀�為暱杩�3%銆傜皣缁掑湴姣�鐨勫崟浠峰嵈浠庝笂骞村害鐨�35.46鍏?骞虫柟绫充笅闄嶈嚦33.54鍏?骞虫柟绫筹紝闄嶅箙瓒呰繃5%銆備粠鎴愭湰鏉ョ湅锛岀皣缁掑湴姣�鐨勪富瑕佸師鏉愭枡PA6鍒囩墖2019骞寸殑閲囪喘鍗曚环涓?2.10鍏?KG锛?020骞村垯涓嬮檷鍒?.88鍏?KG銆?/p>

　　銆€銆€濡傛灉鎸夌収19骞寸殑浠锋牸鏉ヨ�＄畻锛�20骞翠粎璇ラ」鏉愭枡鐨勯噰璐�鎴愭湰灏卞�炲姞浜嗙害690涓囥€傚埌浜?021骞达紝PA6鍒囩墖鐨勪环鏍间粠9.88 鍏?KG娑ㄨ嚦12.44 鍏?KG锛屽湪閲囪喘鏁伴噺娉㈠姩涓嶅ぇ鐨勬儏鍐典笅锛岀皣缁掑湴姣?021骞寸殑姣涘埄鐜囧揩閫熶笅婊?.42%銆傜敱姝や篃鍙�浠ョ湅鍑猴紝涓婃父鍖栧伐浜у搧浠锋牸鐨勬尝鍔ㄥ�逛簬姣涘埄鐜囩殑褰卞搷鍙�浠ヨ�存槸绔嬬�胯�佸奖锛岃繖涔熻�╁叕鍙镐骇鍝佹湭鏉ョ殑姣涘埄鐜囪蛋鍔垮彉寰楅潪甯歌��鍔ㄣ�?/p>

　　銆€銆€02

　　銆€銆€閲嶈�嗙爺鍙戝疄鍒欌�滅焊涓婅皥鍏碘€濓紵

　　銆€銆€澶у�㈡埛�€滀緷璧栫棁鈥濋毦瑙?/p>

　　銆€銆€鍦ㄩ儴鍒嗘姇璧勮€呯湅鏉ワ紝鍧ゆ嘲鑲′唤鐩�鍓嶇殑涓氬姟棰嗗煙杈冧负灞�闄愶紝鏃犺�烘槸姹借溅鍦版��杩樻槸鑴氬灚锛屾�€鏈�澹佸瀿閮戒笉楂橈紝涓婂競鍚庨暱鏈熺殑鍙戝睍瓒嬪娍骞朵笉鏄庢櫚�€?/p>

　　銆€銆€鑲℃皯鐨勮川鐤戜技涔庡凡鍦ㄥ叕鍙哥殑鎰忔枡涔嬩腑锛屽潳娉拌偂浠藉湪鎷涜偂涔︿腑澶氭�″己璋冨叕鍙搁噸瑙嗘�€鏈�鐮斿彂锛屽潥鎸佸垱鏂般�備絾鍙嶆槧鍦ㄧ爺鍙戞敮鍑轰笂锛岃繖涓€鍒囬兘鍍忔槸鈥滅焊涓婅皥鍏碘€濓紝鍏剁爺鍙戣垂鐢ㄤ笉瓒冲崈涓囷紝鐮斿彂寮哄害涔熷ぇ骞呬綆浜庤�屼笟骞冲潎�€笺€傛牴鎹�鍏�鍙告姭闇茬殑鏁版嵁锛岃嚜2018骞磋嚦2021骞达紝鍧ゆ嘲鑲′唤鐮斿彂璐圭敤鍒嗗埆涓?46.46涓囧厓銆?45.28涓囧厓銆?04.65涓囧厓鍜?24.73涓囧厓锛涚爺鍙戣垂鐢ㄧ巼鍒嗗埆涓?.11%銆?.99%銆?.87%鍜?.75%锛屽憟涓嬮檷瓒嬪娍锛屽悓琛屼笟鍙�姣斿叕鍙哥爺鍙戣垂鐢ㄧ巼鍧囧�煎垎鍒�涓�4.16%銆?.60%銆?.36%銆?.30%銆?/p>

　　銆€銆€姝ゅ�栵紝�€氳繃鍒嗘瀽鍧ゆ嘲鑲′唤瀛愬叕鍙哥儫鍙伴懌娉扮�戠爺浜哄憳鐨勫彉鍔�锛屽叕鍙哥湡姝ｇ殑鐮斿彂瀹炲姏涔熸樉闇茬��鍊��€傛嵁宸ュ晢骞存姤璁拌浇锛?018骞磋嚦2020骞达紝绨囩粧鍦版��鍘熸枡BCF绾辩嚎鐢熶骇鍟嗐€侀珮鏂版妧鏈�浼佷笟鐑熷彴閼�娉扮殑绀句繚缂寸撼浜烘暟鍒嗗埆涓?4浜恒€?4浜哄拰58浜恒€傜粨鍚堟嫑鑲′功鎶�闇茬殑姣斾緥浼扮畻锛岀儫鍙伴懌娉版瘡骞寸殑绉戠爺浜哄憳鏁伴噺绾︿�?浜恒€?0浜恒€?4浜恒€傝€?018骞存湯鑷?020骞存湯锛屽潳娉拌偂浠界爺鍙戜汉鍛樻暟閲忓垎鍒�涓�21浜恒€?4浜恒€?6浜猴紱鍓旈櫎鐑熷彴閼�娉帮�?018骞磋嚦2020骞达紝鍏�鍙告�婚儴鐮斿彂浜哄憳鏁伴噺搴斿垎鍒�涓�16浜恒€?4浜恒€?浜猴紝鍛堝ぇ骞呬笅闄嶇殑瓒嬪娍銆?/p>

　　銆€銆€瀹為檯涓婏紝涓婂競鍏�鍙告妸鐮斿彂浜哄憳鍜岃垂鐢ㄢ�滆浆绉烩€濆埌瀛愬叕鍙哥殑妗堜緥骞朵笉灏戣�侊紝�€氬父閮芥槸涓轰簡浣垮勾閿€鍞�鏀跺叆涓嶅強浜垮厓鐨勪腑灏忎紒涓氭�¤冻楂樻柊鎶€鏈�浼佷笟璇勪及鏍囧噯涓�涓夊勾鐮斿彂璐圭敤鎬婚�濅笉浣庝�?%鐨勨€滈棬妲涒€濊€屼綔鍑虹殑璋冩暣锛屼互姝ゆ潵鍖呰�呬紒涓氾紝闄嶄綆瀵瑰埄娑︾殑褰卞搷�€?/p>

　　銆€銆€姝ゅ�栵紝澶у�㈡埛鈥滀緷璧栫棁鈥濅篃鏄�鎽嗗湪鍧ゆ嘲鑲′唤闈㈠墠鐨勪�€澶ч毦棰樸€?/p>

　　銆€銆€鏍规嵁鎷涜偂涔︼紝2019骞磋嚦2022骞翠笂鍗婂勾锛屽潳娉拌偂浠藉悜鍓嶄簲澶у�㈡埛鐨勯�€鍞�閲戦�濆垎鍒�涓�2.03浜垮厓銆?.47浜垮厓銆?.43浜垮厓鍜?.11浜垮厓锛屽崰褰撴湡钀ヤ笟鏀跺叆鐨勬瘮閲嶅垎鍒�涓�62.51%銆?5.52%銆?8.61%鍜?6.00%锛屼笖澶у�㈡埛甯稿勾闆嗕腑鍦ㄦ�ф嫇闆嗗洟銆佸瘜鏅熼泦鍥��€佷竴姹藉ぇ浼椼€佹嘲寮楁柉杩欏嚑瀹跺叕鍙镐腑锛屽熀鏈�鏃犲彉鍖栵紝瀹㈡埛闆嗕腑搴﹁緝楂橈紝涓�鏃︽湁瀹㈡埛娴佸け瀵瑰叕鍙告潵璇村皢鏄�姣佺伃�€ф墦鍑汇€?/p>

　　銆€銆€鍥?鎷涜偂涔?/p>

　　銆€銆€03

　　銆€銆€璐㈠姟鐘跺喌杩炲勾鍚冪揣

　　銆€銆€钁ｄ簨闀垮牚绉扳€滄渶璐垫墦宸ヤ汉鈥?/p>

　　銆€銆€鐪熸�ｈ�╁潳娉拌偂浠介櫡鍏モ€滃湀閽扁€濊川鐤戞棤娉曡嚜鎷旂殑鍒欐槸鍏�鍙歌储鍔＄姸鍐靛悆绱т笅楂樼�＄殑澶ф墜绗旇柂閰�鍜屽垎绾�銆?/p>

　　銆€銆€2018骞磋嚦2020骞达紝鍏�鍙哥殑璐㈠�¤垂鐢ㄩ噾棰濆垎鍒�涓�76.04涓囧厓銆?44.92涓囧厓銆?06.20涓囧厓锛屽�嶅悎澧為暱鐜囪�?00%锛岃储鍔¤垂鐢ㄩ�ゅ崌锛涘悓鏈燂紝鍏�鍙镐富钀ヤ笟鍔℃敹鐜版瘮銆佸噣鐜版瘮杩炵画3骞撮€愬勾涓嬮檷銆傛�ゅ�栵紝杩戝嚑骞村叕鍙哥殑搴旀敹璐︽�惧懆杞�鐜囦綆浜庡悓琛屼笟涓婂競鍏�鍙稿钩鍧囨按骞筹紝浣庝簬鍏ㄩ儴鍙�姣斾笂甯傚叕鍙革紱鍏�鍙稿瓨璐у懆杞�鐜囦篃浣庝簬鍚岃�屼笟涓婂競鍏�鍙稿钩鍧囨按骞斥€︹€?/p>

　　銆€銆€浣嗗湪璐㈠姟濡傛�ゅ洶椤跨殑鎯呭喌涓嬶紝鍏�鍙告牳蹇冮珮绠＄殑钖�閰�鍜屽垎绾㈠嵈璁╁悓琛屼滑鐪肩孩銆?/p>

　　銆€銆€鎷涜偂涔︽樉绀猴紝2020骞达紝鍏�鍙歌懀浜嬨�佺洃浜嬨€侀珮绾х�＄悊浜哄憳涓庢牳蹇冩�€鏈�浜哄憳鍦ㄥ叕鍙搁�嗗彇钖�閰�鎬婚�濅�?23.82涓囧厓锛堝叾涓�鍏�鍙哥嫭绔嬭懀浜嬫触璐翠负绋庡墠姣忎汉3.00涓囧厓/骞达級锛岃懀浜嬮暱銆佹€荤粡鐞嗗紶鏄庣殑钖�閰�涓?88.59涓囧厓锛屽崰楂樼�¤柂閰�鎬婚�濈�?5.09%锛屾槸鍏�鍙稿叾浠栭珮绠¤柂閰�鐨?鑷?5鍊嶏紝鍫�绉版�€璐碘€滄墦宸ヤ汉鈥濄€?/p>

　　銆€銆€鍥?鎷涜偂涔?/p>

　　銆€銆€寮犳槑鐨勮繖涓€鏀跺叆姘村钩鍦ㄥ綋骞翠粎鐣ラ€婅壊浜庡悓灞炴苯杞﹂浂閮ㄤ欢琛屼笟鏉垮潡鐨?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600660/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">绂忚€€鐜荤拑钁ｄ簨闀挎浌寰锋椇銆?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz000700/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">妯″�戠�戞妧锛堢淮鏉冿級钁ｄ簨闀挎浌鍏嬫尝浠ュ強涓囦赴濂ュ▉钁ｄ簨闀块檲婊ㄣ€備笉杩囷紝鍧ゆ嘲鑲′唤2020骞寸殑钀ヤ笟鏀跺叆鍜屽噣鍒╂帓琛屽嵈娣规病鍦ㄤ竴浼椾笂甯傚叕鍙镐箣涓��€?/p>

　　銆€銆€浣滀负璧勬湰瀵嗛泦鍨嬩骇涓氾紝娣辫€曟苯杞﹀湴姣�绛夊唴楗拌�屼笟鐨勫潳娉拌偂浠界悊搴斿湪璁惧�囨洿鏂般�佹妧鏈�鐮斿彂�€佷骇鍝佸崌绾х瓑鏂归潰涓嶆柇鍔犲ぇ璧勯噾鎶曞叆銆備絾鍏�鍙稿嵈鍙嶅叾閬撹�岃�屼箣锛屽湪鐜伴噾鍙婄幇閲戠瓑浠风墿杩炵画涓夊勾涓嶈�?500涓囧厓锛岄儴鍒嗘埧灞嬩骇鏉冦€佸湡鍦颁娇鐢ㄦ潈鍜屽湪寤鸿�惧伐绋嬪�勪簬鎶垫娂鐘舵€佺殑鎯呭喌涓嬶紝杩涜�屼簡澶氭�″垎绾�锛岀疮璁″垎绾㈤噾棰濊秴杩�1浜垮厓锛岀浉褰撲簬鍏�鍙镐�€骞村�氱殑鍑�鍒╂鼎銆?/p>

　　銆€銆€澹曟皵鍒嗙孩鍚庯紝涓婂競铻嶈祫鐨勮繖鍦哄強鏃堕洦鍒板簳鑳戒笉鑳借�╁叕鍙告垚涓轰笟缁╄繛骞村�為暱鐨勬矁鍦燂紝鏃堕棿鐨勬矇娣€浼氬甫鏉ョ瓟妗堛€?/p>